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沪指3000点拉锯 明星基金经理“把脉”未来方向

本文来源于上海证券报·中国证券网 2022-05-13 09:12:53
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作者:陈玥 王彭 朱妍 何漪

  受访基金经理:

银华基金业务副总经理、基金经理 李晓星

万家基金总经理助理、投资研究部总监 莫海波

国海富兰克林基金权益投资总监 赵晓东

大成基金董事总经理、大成新锐产业基金经理 韩 创

汇丰晋信基金投资总监、基金经理 陆 彬

2007年,上证指数首次站上了3000点。近期,上证指数再次跌破3000点,目前在3000点附近横盘。

Wind数据显示,2007年2月26日至2022年4月25日期间,上证指数多次跌破3000点,其中一半以上交易日上证指数的收盘价低于3000点。15年来,A股市场有77%的股票实现股价上涨,41%的股票股价翻倍;普通股票型基金指数上涨了291.53%,偏股混合型基金指数上涨了243.49%。

在一次次的牛熊交替中,投资者该如何把握市场机会?长期主义者该如何寻找“时间的玫瑰”。这次的3000点拉锯战和以往会否不一样?投资者此刻该贪婪还是恐惧?

带着这些问题,上海证券报记者采访了多位明星基金经理。

  3000点是底部还是平台?

经过近5个月的下跌,上证指数又一次来到3000点区域,这一轮的调整是否已接近尾声?“市场底”在何方?对此,受访基金经理均认可底部区域已经接近或到达。

“从各项指标来看,目前市场处于底部区域,一些利空因素已经有所反映,权益资产的吸引力超过了以往90%的时间区间。随着稳增长政策的逐渐发力,消费场景和制造业供应链的逐渐恢复,市场大概率会逐渐企稳。”银华基金业务副总经理、基金经理李晓星回答得非常直白。

汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬表示,不管从绝对估值水平还是从风险溢价来看,或者从很多公司未来1至2年的隐含回报率的水平来分析,都可认定上证指数3000点附近的机会远多于风险。

万家基金总经理助理、投资研究部总监莫海波表示,投资的本质是在市场上买到便宜的东西。当下,A股主要指数的估值已经处于过去5年20%分位以下的低估值区间。拉长时间看,经过今年的回调,A股市场的风险大部分得到释放,风险收益比相对较好。

大成基金董事总经理、基金经理韩创表示,市场目前大概率已经是底部区域了,此前持续下跌主要是受到内外部因素影响。

国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东认为,在疫情逐渐得到控制的情况下,加上政策支持,从半年维度来看,市场大概率会有一定反弹。一些优质公司估值已经回归到合理位置,当前是抢筹的好机会。

  哪些风险值得警惕?

既然认可底部区域,当下该如何进行投资决策?哪些风险值得警惕?对此,5位明星基金经理分享了自己的看法。

赵晓东表示,美联储加息仍未见顶,或成为影响全年的风险因素。“我们认为,市场可能会有一段时间的磨底过程,但大幅杀跌可能性较小。作为自下而上的选股型投资者,我们较少做仓位调整,仍然保持较高的权益仓位,主要是对持仓的个股进行了小比例调整。从季报公开信息可以看出,我们加仓了一些消费股,止盈了部分金融类股票。”

李晓星表示,全球产业链脱钩可能是一个需要关注的风险,美国通胀超预期也是一个值得跟踪的指标。但从长期来看,当下位置的投资价值较高。“从基金季报可以看出,我管理的基金仓位都非常高,对于持有的公司也很有信心,如有加仓空间会考虑加仓。我也会持续增持自家基金。”

莫海波认为,在不发生超预期黑天鹅事件的前提下,后续市场下跌空间非常有限,但也有风险点需要密切关注和跟踪,比如美联储不惜一切控制通胀,继续超预期加快收紧货币,以及俄乌局势的变化等。仓位方面,从去年7至8月后,整个组合的仓位变化没有太大的波动,未来或会更积极一些。

陆彬表示,当前市场的估值水平较低,政策方向比较明确,且已通过调整释放了大部分风险,需要重点关注海外市场的风险。

韩创说,后续的风险可能是经济恢复的进度。如果这一过程低于预期,可能会对上市公司的盈利造成影响。立足当下,他依然保持着较高的仓位。“我认为,目前这个市场区间已经没有必要过于担心了,拉长时间来看,投资的胜率是比较高的。”

  成长与价值谁执牛耳?

这些基金经理后市主要关注哪些领域?

韩创表示,后续看好两大方向,一是稳增长方向,二是业绩与估值比较匹配的成长股。“国内经济恢复的力度值得期待。在该背景下,稳增长方向中的一些行业估值不高且盈利不错的公司值得关注。估值与业绩匹配的成长股在前一段时间下跌较多,但部分公司竞争优势突出,业绩也有保障,是有投资价值的。”

李晓星非常看好内需相关的投资标的,将紧跟全国统一大市场的发展思路,挖掘国内大循环形成过程中的投资机会。“消费板块的白酒、啤酒、食品、建材、家电、免税、医美及医药,科技板块的军工、计算机、新能源汽车、能源金属及半导体材料,都是我们看好的方向。”

赵晓东则关注“稳增长”发力板块的机会。他说,随着稳增长效果逐渐显现,消费需求恢复,部分消费股有望有所表现。中长期仍然看好银行板块的结构性机会,重点关注业绩高成长、资产质量好的股份制银行,以及经济实力强且不会受到疫情影响的部分区域城农商行。

莫海波看好三大板块:一是种子,二是房地产,三是军工。他认为,种子行业已逐渐进入景气周期的拐点,政策面的支持力度也很大。房地产板块整体估值低,且地产、基建可能成为今年稳增长的重要抓手。军工板块基本面非常好,更重要的是,军工的投资逻辑已发生很大改变,开始逐渐向基本面靠拢,未来会迎来一个较好的机会。

站在当下,陆彬认可的投资主线是优质成长,并细分了四大方向:一是核心资产,二是价值股,三是成长股,四是周期股。

“核心资产方向,接下来重点关注以新能源汽车、光伏为代表的新能源行业以及医药和互联网行业。价值股方面,我们去年6至7月配置了房地产行业,超额收益非常明显。成长股方面,计算机传媒等TMT行业的一些公司的吸引力在上升,高端装备和新材料一直是我们跟踪的重点方向。周期股虽没有去年那么乐观,会关注一些油气产业链公司。”陆彬说。

(编辑:许楠楠)
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