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监管突出“扶优限劣”导向 基金剧透价值投资未来打法

本文来源于证券日报 2022-05-17 08:24:41
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作者:昌校宇

证监会日前下发最新一期《机构监管情况通报》(以下简称《监管通报》),突出“扶优限劣”的监管导向,对基金注册机制进一步优化。其中,对符合“社会责任感强,坚持长期投资、价值投资、责任投资理念,切实发挥资本市场‘稳定器’‘压舱石’的功能作用”等六种情形的基金管理人,采取创新产品或业务优先试点等鼓励性措施。

上海证券基金评价研究中心分析师姚慧对《证券日报》记者表示,监管层面圈画业务试点资格“加分项”,未来当非长期价值投资或“趋势投资”不再产生超额收益时,市场会帮助大家进行遴选,留下真正的长期价值投资者。

重仓股中蓝筹股居多

长期持有股业绩亮眼

《证券日报》记者不完全梳理,除《监管通报》外,近两个月内,证监会已多次点题长期投资、价值投资理念。

3月16日,证监会党委召开扩大会议时强调,完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制,加大对公募基金等各类机构投资者的培育,鼓励长期投资、价值投资。4月21日,证监会召开机构投资者座谈会时提出,长周期考核是平衡投资端与负债端的关键机制,应着眼长远,实施长周期考核,促进强化长期投资、价值投资理念。4月26日,证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确,引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念,采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为,切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。

同时,对比连续多个报告期来看,坚持长期投资、价值投资理念已成基金界共识。

同花顺iFinD数据显示,公募基金连续4个季度重仓持有1176只个股,截至2022年一季度末,公募基金持股总量超11亿股的重仓股达到10只,分别为紫金矿业、中国建筑、工商银行、保利发展、东方财富、分众传媒、农业银行、招商银行、中国核电、兴业银行。不难发现,上述公募基金连续4个季度重仓持有的个股中蓝筹股居多。

记者进一步梳理发现,上述个股中,有170只个股被公募基金连续3个季度加仓,其中148家公司一季度实现净利润同比增长,占比87.06%。

值得一提的是,沪深300成分股中有88%的个股被公募基金连续4个季度持有,而在公募基金连续3个季度加仓的170只个股中,有近三成为沪深300成分股。

数据显示,截至2022年4月30日,现存成立10年以上股票型基金146只,正收益概率99%,平均年化收益7.33%;混合型基金470只,正收益概率99%,平均年化收益11.04%;债券型基金135只,正收益概率100%,平均年化收益6.03%。

“从长期结果看,公募基金行业整体践行了长期投资、价值投资的理念。”姚慧表示。

部分机构透露未来“打法”

四方面践行监管要求

结合监管导向,部分机构向《证券日报》记者透露接下来的战略“打法”,业内专家则从四个方面为他们进一步践行监管要求支招。

“长期投资、价值投资、责任投资三者密不可分,机构可将三者贯彻至公司的投资管理基本制度中。”中融基金方面表示,长期投资即坚持长期持有优质股票,淡化市场短期波动影响。价值投资即选择具有较大成长空间、竞争格局良好的行业,聚焦上市公司的核心竞争力和中长期盈利能力,并在实际投资中,充分考虑公司的估值安全边际。责任投资也是贯彻长期价值投资的重要环节之一,在投资组合中也会优先选择公司治理结构优秀、持续关注环保的优质企业。

博时基金方面介绍,在坚持基本面研究和价值投资的前提下,公司投研团队将在三个方面加强工作:首先,持续关注受益中国经济结构转型和稳增长的产业方向,更加积极地挖掘产业线索和投资机会。其次,用更加长期的视角评估企业的综合实力和竞争力,总结产业发展的规律,建立科学的估值定价体系,从而尽可能摒弃短期的市场情绪影响,对企业的中长期价值进行更好的评估,继续挖掘低估标的并转化为实际的投资决策。最后,继续加强投研基础人员的培养,为长期投资和价值投资提供坚实基础。

“未来,将长期资金投资于能够创造长期价值的优秀企业;发挥专业机构投资者作用,推动上市公司完善公司治理、完善信息披露;开发适合长期价值投资的产品,吸引长期资产入市;积极开展投资者教育,传播长期价值投资理念。”东方红资产管理方面如是说。

在姚慧看来,未来,机构可“四步走”践行监管要求:一是加强投研实力,不断提升基金经理基本面分析能力,从而增加其长期持有优秀公司的信心。二是建立一套与长期投资、价值投资相匹配的考核机制,注重考核长期收益,重视事中的过程管理而不仅仅是事后的考核。三是设计和推广适合长期投资、价值投资的产品,如具有最短持有期或封闭期产品。四是重视投资者教育,机构需合理引导投资者的申赎行为,帮助其树立理性的投资观念和合理的投资回报预期,提升其对长期投资和价值投资的认同感。

(编辑:许楠楠)
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