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贝莱德、桥水折戟被套!高瓴积极清仓,押注“蔚小理”的国际投资机构持仓缩水数据一览

本文来源于证券市场红周刊 2022-05-20 14:57:10
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本刊编辑部 | 齐永超 

随着美股一季度13F文件披露完毕,蔚来、小鹏、理想的美股机构持仓也浮出了水面。据《红周刊》梳理,相较于去年末,今年一季度持仓“蔚小理”的机构数量均出现一定增加。有些机构如贝莱德、桥水等增仓蔚小理,但遭遇账面浮亏。同时,也有高瓴这样选择积极砍仓的机构。 

蔚来、小鹏、理想的美股持仓机构数量增长 

但机构遭遇账面较大浮亏 

据美国证监会(SEC)的规定,资管规模超过1亿美元的机构,须在每个季度结束后的45天内公布其所持有股票相关信息的13F文件。《红周刊》结合13F官方数据以及新浪银河披露的机构持仓情况统计显示,今年一季度,持仓蔚小理的机构数量均出现一定增加。 

在一季度,持仓蔚来(NIO.N)的机构家数为499家,相较于去年末421家增加78家。值得一提的是,2021年三季度、四季度,持仓蔚来的机构数量出现连续环比下降。从持仓股数来看,今年一季度,机构持仓蔚来的总股数为5.94亿股,相较于2021年末的6.3亿股减少约3600万股。 

进一步来看,蔚来新增的持仓家数为164家,但机构的持仓市值较低,多在1亿美元以下,如蒙特利尔银行,持仓3.15百万股,持仓市值0.66亿美元;瑞银集团,持仓2.07百万股,持仓市值0.44亿美元。截至一季度末,164家新增的持仓机构,合计持仓蔚来市值为5.35亿美元。 

另外,一季度增仓蔚来的机构有216家,具体来看,部分机构持仓市值较高(>1亿美元)且增幅较大(>50%),如摩根士丹利持仓14.11百万股,增仓幅度116.64%,持仓市值2.97亿美元;桥水持仓5.32百万股,增仓幅度73.50%,持仓市值1.12亿美元。施罗德投资管理集团、先锋领航等持仓市值较高的机构也对蔚来进行了一些增仓。截至一季度末,216家机构合计持仓蔚来的市值为53.22亿美元,占全部机构持仓(125亿美元)较高比重。 

与增仓相对,499家持仓机构中,有83家进行了减仓。如持仓市值过亿美元的机构中,海纳国际集团减仓25.35%;道富减仓18.48%;城堡顾问公司减仓45.11%;瑞信集团减仓21.09%等(见表1)。 

表1  一季度持仓蔚来市值居前的机构调仓情况(部分)

数据来源:官方资料

数据来源:官方资料 

小鹏汽车(XPEV.N)、理想(LI.O)一季度的整体机构持仓家数也出现了增加。 

统计数据显示,一季度持仓小鹏的机构为277家,相较于去年四季度末的247家增加30家。其中,新增的持仓机构为87家,如巴克莱持仓1.11百万股,持仓市值0.31亿美元;瑞银集团持仓0.65百万股,持仓市值0.18亿美元。另外,增仓家数为128家,部分机构持仓市值较高、增幅较大,如Tiger Global Management(老虎环球基金),截至一季度末,共持仓13.72百万股,增仓幅度为120.33%,持仓市值3.79亿美元。此外,贝莱德、先锋领航等也进行了一些增仓。2022年一季度,机构共持仓小鹏236.21百万股,相比于去年四季度末的203.88百万股有小幅增加。 

与增仓相对,277家持仓机构中,62家进行了减仓,如富达管理与研究减仓5.14%、威灵顿管理公司减仓35.67%、高盛集团减仓36.82%等(见表2)。 

表2  一季度持仓小鹏市值居前的机构调仓情况(部分)

数据来源:官方资料

数据来源:官方资料 

理想的持仓机构数量增加60多家。数据显示,一季度持仓理想的机构家数为271家,相较于去年末209家增加62家。其中,新增持仓家数为86家,如瑞银集团等。增仓家数为128家,部分机构持仓市值较高、增幅较大,如桥水,持仓股数3.36百万股,环比增115.56%,持仓市值0.87亿美元。此外,如Tiger Global Management(老虎环球基金)、普信集团、瑞银全球资产管理(美洲)等也有一些增仓。一季度,机构持仓共理想255.1百万股,相较于2021年末的213.18百万股,增幅近20%。 

与此相对,271家持仓机构中,57家对理想进行了减仓。如摩根士丹利减仓25.75%、高盛集团减仓37.39%等(见表3)。 

表3  一季度持仓理想市值居前的机构调仓情况(部分)

数据来源:官方资料

数据来源:官方资料 

值得一提的是,今年以来,“蔚小理”股价持续调整,机构的持仓市值整体缩水。进一步来看,今年一季度,蔚来、小鹏、理想股价分别下跌33%、45%与19%。截至5月18日,蔚来、小鹏、理想年内股价分别下跌50%、54%、27%。 

从一些重仓蔚小理的机构来看,其持仓市值随蔚小理股价调整缩水显著。如贝莱德,一季度持仓蔚来的股数环比增加0.86%,但持仓市值却缩水32.98%;先锋领航增仓小鹏2.70%,但市值缩水了43.70%(见表1、2、3)。 

蔚小理经营现金流、毛利有一定改善 

但高瓴大笔砍仓 

从最新的财报数据来看,蔚小理业绩整体仍处于亏损阶段。如蔚来,2021年净亏损40.16亿元;小鹏2021年的净亏损为48.63亿元;理想净亏损3.21亿元。另外,据理想最新披露的一季报显示,公司2022年第一季度净亏损为人民币1090万元(相较于去年有所收窄)。 

与此同时,蔚小理销量整体增加、营收普遍增长,业绩亏损主要与电池等成本上涨、资本开支增加等因素有关。 

2021年全年,蔚来、小鹏、理想新车交付量分别增长109.1%、263%、177.4%(2021年国内新能源汽车累计销量同比增长169.1%)。另以今年一季度的数据来看,蔚来累计交付新车25768台,同比增长28.5%;小鹏累计零售销量为34561台,同期上涨159.1%;理想累计交付31716辆,同比增长152.1%。蔚来、小鹏、理想2021年营收分别增长122.3%、259.1%与185.6%,今年一季度,理想营收继续增长167.5%。 

从现金流、毛利率来看,蔚小理出现一定改善。 

对于现金流而言,理想改善最为明显,蔚来、小鹏相对落后。财报数据显示,2021年,理想经营现金流为83.40亿元人民币,蔚来、小鹏分别为19.66亿元人民币、-10.94亿元人民币,但对比往年最低值,两者也出现一定改善(见图1)。 

图1  蔚小理经营现金流(亿元人民币)

数据来源:Wind

数据来源:Wind 

《红周刊》注意到,蔚小理毛利率水平均出现一定提升。据2021年财报数据显示,蔚来、小鹏、理想毛利率分别为18.87%、12.49%、21.33%,均处于近年最高值(见图2)。 

图2  蔚小理毛利率(%)

数据来源:Wind

数据来源:Wind 

在这样的背景下,华泰证券(13.160, 0.08, 0.61%)看好蔚来在高端品牌和汽车智能方面的领先地位。野村东方国际表示,小鹏汽车2022年的供应链管理和成本控制能力将持续向好,交付量有望持续攀升。 

而结合今年一季度机构对蔚小理的整体调仓来看,机构对于蔚小理处在两个极端,如上述提及的贝莱德、桥水均大举加仓,而高瓴则是在积极砍仓,一季度,高瓴清仓了蔚来和小鹏,同时减仓了50%的理想。

(编辑:许楠楠)
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